{"id":11307,"date":"2022-09-12T11:01:00","date_gmt":"2022-09-12T14:01:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agenciainfra.com\/blog\/?p=11307"},"modified":"2022-09-12T10:07:58","modified_gmt":"2022-09-12T13:07:58","slug":"fabio-zanfelice-da-auren-energia-estamos-posicionados-para-comprar-qualquer-ativo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/agenciainfra.com\/blog\/fabio-zanfelice-da-auren-energia-estamos-posicionados-para-comprar-qualquer-ativo\/","title":{"rendered":"Fabio Zanfelice, da Auren Energia: “Estamos posicionados para comprar qualquer ativo”"},"content":{"rendered":"\n

por Roberto Rockmann, especial para a Ag\u00eancia iNFRA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

A Auren Energia (ex-Cesp) dever\u00e1 encerrar este ano com pouco mais de 3,1 GW, quase o dobro da pot\u00eancia instalada que a Cesp tinha quando foi adquirida em leil\u00e3o em novembro de 2018. De uma geradora basicamente concentrada em hidrel\u00e9tricas, a empresa agora conta com uma matriz diversificada com e\u00f3licas e solares. A estrat\u00e9gia de expans\u00e3o envolver\u00e1 crescimento org\u00e2nico, aquisi\u00e7\u00f5es, oportunidades com a abertura do mercado livre, ingresso em gera\u00e7\u00e3o distribu\u00edda solar ainda neste ano e tamb\u00e9m poder\u00e1 envolver a chegada a um novo segmento: transmiss\u00e3o de energia el\u00e9trica. Nesta entrevista exclusiva, o CEO, Fabio Zanfelice, diz que a diversifica\u00e7\u00e3o da matriz e os projetos em v\u00e1rias regi\u00f5es do pa\u00eds t\u00eam proporcionado hedge f\u00edsico em rela\u00e7\u00e3o ao risco hidrol\u00f3gico e \u00e0s mudan\u00e7as regulat\u00f3rias, como o fim da estabiliza\u00e7\u00e3o da TUST (Tarifa de Uso do Sistema de Transmiss\u00e3o).<\/p>\n\n\n\n

Roberto Rockmann \u2013 Quando a Cesp foi vendida em 2018, ela detinha tr\u00eas hidrel\u00e9tricas. Juntas, somavam pouco mais de 1.650 MW de capacidade instalada, sendo que Porto Primavera representava quase toda essa pot\u00eancia. Voc\u00eas est\u00e3o expandindo al\u00e9m das hidrel\u00e9tricas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fabio Zanfelice, CEO da Auren \u2013<\/strong> Hoje temos capacidade de 2.660 MW, sendo 60% disso a hidrel\u00e9trica de Porto Primavera e 20% em dois projetos de usinas e\u00f3licas. Est\u00e3o entrando ainda neste ano dois projetos: as usinas de Ventos do Piau\u00ed II e III, que adicionam 409 MW. Com a entrada desses dois empreendimentos, a gente praticamente dobra o que a Cesp tinha quando foi adquirida pela gente no leil\u00e3o. Uso o adv\u00e9rbio praticamente porque n\u00e3o iremos renovar a concess\u00e3o da UHE de Paraibuna (87 MW).<\/p>\n\n\n\n

H\u00e1 poucos dias, voc\u00eas anunciaram dois empreendimentos de gera\u00e7\u00e3o solar \u2013 Sol do Piau\u00ed e Ja\u00edba V. Isso vai elevar ainda mais a capacidade de voc\u00eas?<\/strong>
Sol do Piau\u00ed \u00e9 um projeto h\u00edbrido que mescla e\u00f3lica e solar, \u00e9 o primeiro projeto h\u00edbrido em escala comercial do Brasil a obter outorga pela ANEEL [Ag\u00eancia Nacional de Energia El\u00e9trica]. Tem 48 MWp. A previs\u00e3o de investimento em Sol do Piau\u00ed \u00e9 de R$ 255 milh\u00f5es, com expectativa de entrada em opera\u00e7\u00e3o comercial no terceiro trimestre de 2023. Ja\u00edba V tem 500 MWp e investimento previsto de R$ 2 bilh\u00f5es com expectativa de entrada em opera\u00e7\u00e3o comercial no primeiro trimestre de 2024. Quando os tivermos, iremos elevar a garantia f\u00edsica da Auren em 25%. Ambos os empreendimentos ter\u00e3o in\u00edcio de constru\u00e7\u00e3o neste ano ainda. <\/p>\n\n\n\n

Est\u00e3o cotando fornecedores? H\u00e1 dificuldades na cadeia e\u00f3lica?<\/strong>
O capex depois da pandemia aumentou para e\u00f3lica e para solar. Elevaram-se os pre\u00e7os de pain\u00e9is, de commodities, o valor do frete. Passamos a fazer todos os meses uma cota\u00e7\u00e3o, principalmente de painel, que \u00e9 a parte mais sens\u00edvel de alguns projetos nossos. A\u00ed come\u00e7amos a observar algumas coisas: o painel come\u00e7ou j\u00e1 a apresentar estabilidade de pre\u00e7o, mas em um patamar superior ao pr\u00e9-pandemia, enquanto as press\u00f5es sobre o frete se reduziram. Hoje o cen\u00e1rio est\u00e1 bem confort\u00e1vel para iniciar os projetos. Em Ja\u00edba V, temos previs\u00e3o de investimento de R$ 2 bilh\u00f5es, baseada em cota\u00e7\u00f5es firmes.<\/p>\n\n\n\n

D\u00e1 para estimar j\u00e1 quanto o capex \u00e9 superior antes da pandemia?<\/strong>
Em solar, n\u00e3o t\u00ednhamos cota\u00e7\u00e3o antes para comparar. Em e\u00f3lica, n\u00e3o temos cota\u00e7\u00e3o formal, mas ouvimos de mercado que h\u00e1 alguns componentes que subiram 20%.<\/p>\n\n\n\n

Voc\u00eas est\u00e3o com o primeiro projeto autorizado pela ANEEL de usina h\u00edbrida. V\u00e3o hibridizar outros projetos e\u00f3licos?<\/strong>
Sim, est\u00e1 dentro do nosso pipeline. O Sol do Piau\u00ed est\u00e1 dentro do nosso projeto Ventos do Piau\u00ed I. Vamos fazer hibridiza\u00e7\u00e3o de Ventos do Piau\u00ed II e III e de Ventos do Araripe III tamb\u00e9m.<\/p>\n\n\n\n

Quando e quanto?<\/strong>
Estamos pensando que, quando avan\u00e7armos com Sol do Piau\u00ed e Ja\u00edba V, poderemos ir adiante. J\u00e1 conhecemos o territ\u00f3rio, s\u00e3o projetos mais r\u00e1pidos de serem iniciados. N\u00e3o temos problema de conex\u00e3o, esse \u00e9 hoje o tema principal. Quando terminarmos Sol do Piau\u00ed I, no fim do ano que vem, podemos come\u00e7ar a hibridizar o resto. Com a caracter\u00edstica de ventos da regi\u00e3o e as m\u00e1quinas que t\u00eam sido usadas, temos a ideia de que \u00e9 poss\u00edvel hibridizar 30% da capacidade de e\u00f3lica, ou seja, uns 300 MW de solar para o parque e\u00f3lico que tem 1000 MW. <\/p>\n\n\n\n

Se eu entrar no site de rela\u00e7\u00f5es de investidores de voc\u00eas, est\u00e1 l\u00e1 que voc\u00eas t\u00eam no pipeline 1,2 GW de e\u00f3licas e solares e mais 160 MW de h\u00eddrica. Esses 300 MW de h\u00edbridos est\u00e3o nisso?<\/strong>
Sim, eles est\u00e3o dentro desses 1,2 GW, que \u00e9 o projeto Helios.<\/p>\n\n\n\n

Voc\u00eas est\u00e3o na corrida de ouro?<\/strong>
A gente pediu outorga, est\u00e1 trabalhando em cima deles, mas sem muita press\u00e3o como o resto do mercado. Temos capacidade de adquirir projetos greenfield, n\u00e3o estamos fazendo com correria.<\/p>\n\n\n\n

Como fica o financiamento desses projetos que voc\u00eas querem iniciar neste ano? A taxa de juros, o c\u00e2mbio e a infla\u00e7\u00e3o est\u00e3o em patamares diferentes dos vistos nos \u00faltimos meses. Temos visto alguns empreendimentos com deb\u00eanture de IPCA mais 8% ao ano.<\/strong>
Nesses projetos solares, uma parte iremos buscar BNB [Banco do Nordeste do Brasil], outra parte pode ser BNDES [Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social] ou deb\u00eantures. O detalhe \u00e9 que n\u00f3s n\u00e3o vemos esse spread que voc\u00ea est\u00e1 falando porque temos um spread menor com nossa gest\u00e3o e classifica\u00e7\u00e3o de risco. Agora a gente est\u00e1 avaliando uma outra op\u00e7\u00e3o: seria pegar um empr\u00e9stimo ponte at\u00e9 passar essa escalada de juros e a\u00ed ver um momento quando ele tiver uma queda; a\u00ed far\u00edamos uma deb\u00eanture incentivada para cobrir. Mas, quando fizemos nossa avalia\u00e7\u00e3o de investimentos, j\u00e1 est\u00e1vamos vendo essas condi\u00e7\u00f5es diferentes.<\/p>\n\n\n\n

Voc\u00ea est\u00e1 trabalhando em um portf\u00f3lio de fontes, buscando solar, e\u00f3lica, h\u00eddrica. Portf\u00f3lio \u00e9 a palavra central da estrat\u00e9gia porque o consumidor quer cada vez mais flexibilidade?<\/strong>
A Cesp era uma geradora 100% hidrel\u00e9trica que sofria com a volatilidade das chuvas e do risco hidrol\u00f3gico. Por mais que se pudesse ser preciso para acertar o GSF anual, m\u00eas a m\u00eas era quase imposs\u00edvel acertar, porque dependia da opera\u00e7\u00e3o do sistema e do PLD mensal. N\u00e3o h\u00e1 um hedge perfeito porque no mercado n\u00e3o h\u00e1 produtos com essa flexibilidade e granularidade que possam ser contratados com anteced\u00eancia. Sem poder ter essa cobertura, pode-se buscar o perfil e\u00f3lico, que \u00e9 quase contr\u00e1rio da hidrel\u00e9trica. Se adicionar a sazonalidade da hidrel\u00e9trica com a e\u00f3lica, h\u00e1 mitiga\u00e7\u00e3o de ambos os lados. A e\u00f3lica gera mais no per\u00edodo seco. Uma combina\u00e7\u00e3o boa de perfis como hedge f\u00edsico. A solar tamb\u00e9m traz mais complementariedade para a gente porque os nossos parques e\u00f3licos geram mais \u00e0 noite. A hibridiza\u00e7\u00e3o ajuda na modula\u00e7\u00e3o hor\u00e1ria. O consumidor quer flexibilidade. E eu imagino que uma abertura total do mercado far\u00e1 o consumidor residencial tamb\u00e9m querer comprar energia para ter mais flexibilidade do que a distribuidora oferece. Ent\u00e3o estamos trabalhando para ter hedge f\u00edsico para que a comercializadora possa oferecer na ponta esses produtos.<\/p>\n\n\n\n

Voc\u00eas est\u00e3o buscando ampliar o pipeline? Tentaram comprar a CEEE-G. Como \u00e9 a combina\u00e7\u00e3o entre as fontes que est\u00e3o na matriz da Auren?<\/strong>
Temos projetos para os pr\u00f3ximos dois anos. O pipeline tem um ponto \u00f3timo para n\u00e3o carregar demais. Hoje eu preciso ter uma combina\u00e7\u00e3o \u00f3tima entre hidrel\u00e9trica, e\u00f3lica e solar. Quando participamos do leil\u00e3o da CEEE-G, alguns questionaram por que est\u00e1vamos interessados em hidrel\u00e9trica, j\u00e1 que a gente estava diversificando nossa matriz com e\u00f3licas e solares. Mas e\u00f3lica e solar s\u00e3o empreendimentos gerenci\u00e1veis e mais f\u00e1ceis de serem viabilizados, enquanto \u00e9 muito dif\u00edcil de ver uma hidrel\u00e9trica greenfield saindo do papel. Ter hidrel\u00e9trica me permite tamb\u00e9m crescer em e\u00f3lica e solar porque ela oferece controle de tens\u00e3o e frequ\u00eancia. <\/p>\n\n\n\n

Hidrel\u00e9trica greenfield \u00e9 dif\u00edcil?<\/strong>
Pode sair, mas a equa\u00e7\u00e3o risco e retorno \u00e9 dif\u00edcil de avaliar. Hoje \u00e9 complicado encaixar o risco de constru\u00e7\u00e3o e socioambiental para a nossa estrat\u00e9gia de crescimento. Observamos que as \u00faltimas constru\u00eddas n\u00e3o foram t\u00e3o bem sucedidas quanto esperado.  <\/p>\n\n\n\n

E\u00f3licas offshore est\u00e3o na mira?<\/strong>
Particularmente, acho que est\u00e3o distantes, porque o custo ainda \u00e9 muito elevado. Ainda temos muitas \u00e1reas competitivas em terra, com ventos fortes e com irradia\u00e7\u00e3o elevada. Ainda temos bons anos para que a offshore seja competitiva. Est\u00e1 fora dos planos por ora. <\/p>\n\n\n\n

Voc\u00eas fizeram duas aquisi\u00e7\u00f5es: Way2 e Aquarela. Elas foram adquiridas por conta dessa abertura para a baixa tens\u00e3o? Voc\u00ea n\u00e3o vai vender mais apenas para a Votorantim, mas para pessoas f\u00edsicas. Como est\u00e1 essa prepara\u00e7\u00e3o?<\/strong>
Desde a Votorantim Energia, h\u00e1 uns cinco anos, a gente vem investindo internamente para a digitaliza\u00e7\u00e3o dos processos. Muitos lan\u00e7aram plataformas para clientes com produtos, n\u00f3s n\u00e3o fizemos porque n\u00e3o v\u00edamos ader\u00eancia a esse tipo porque o mercado \u00e9 restrito hoje. Para ter essa intera\u00e7\u00e3o, \u00e9 preciso estar bem digitalizado e o processo de gest\u00e3o de risco tem de estar muito preciso. E principalmente \u00e9 preciso conseguir avaliar perfis diferentes e combina\u00e7\u00f5es e necessidades de consumidores para dentro de um universo de clientes se baixar o custo m\u00e9dio ofertado. Investimos em telemedi\u00e7\u00e3o da Way2 porque \u00e9 um bra\u00e7o de neg\u00f3cios com potencial de crescimento em telemedi\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que a abertura do mercado demandar\u00e1 informa\u00e7\u00f5es de consumo para fins de efici\u00eancia energ\u00e9tica ou de de checagem de informa\u00e7\u00e3o, para prevenir erro de medi\u00e7\u00e3o. Isso ajuda nosso time de comercializa\u00e7\u00e3o a pensar em coisas novas. Trabalhar com o consumo do cliente pode ajudar novos produtos. Na Aquarela, o interesse \u00e9 outro. Em um mercado aberto, \u00e9 essencial conseguir combinar perfis de clientes e no universo de clientes ter portf\u00f3lios \u00f3timos de produtos. Para mitigar riscos, \u00e9 preciso trabalhar proje\u00e7\u00f5es futuras de consumo, comportamentos e tamb\u00e9m entregar uma energia mais barata. S\u00f3 se consegue isso com intelig\u00eancia artificial. Se eu lan\u00e7o um portal de cliente, n\u00e3o posso levar duas horas para ter o perfil de risco e os produtos a serem oferecidos e, a\u00ed sim, ligar para ele.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 come\u00e7aram a vender produtos nessas duas aquisi\u00e7\u00f5es?<\/strong>
J\u00e1 temos algumas ofertas. A Auren \u00e9 cliente deles. Na Aquarela, temos um algoritmo de tomada de decis\u00e3o que usa o nosso banco de dados para que os traders possam ter mais informa\u00e7\u00f5es para que eles tomem decis\u00f5es daqui um m\u00eas ou tr\u00eas meses, isso ajuda quando eles t\u00eam dificuldade para ver cen\u00e1rios. Isso \u00e9 uma ferramenta a mais.<\/p>\n\n\n\n

Como ser\u00e1 essa abertura para a baixa tens\u00e3o? Al\u00e9m do timing, uma d\u00favida \u00e9 o tamanho dela. Quantos migrar\u00e3o?<\/strong>
\u00c9 dif\u00edcil de responder a essa pergunta porque n\u00f3s temos a gera\u00e7\u00e3o distribu\u00edda solar no meio do caminho. O consumidor cativo j\u00e1 est\u00e1 se declarando livre com a GD. A grande d\u00favida: at\u00e9 quando o mercado livre vai poder competir com a GD solar no futuro? At\u00e9 quando o pre\u00e7o do mercado livre ser\u00e1 suficientemente baixo, existir\u00e1 previsibilidade e o servi\u00e7o em si continuar\u00e1 sem problemas? Porque temos visto subs\u00eddios da GD. Isso continuar\u00e1? \u00c9 preciso observar que os equipamentos de gera\u00e7\u00e3o distribu\u00edda exigir\u00e3o opera\u00e7\u00e3o e manuten\u00e7\u00e3o. Hoje boa parte desses equipamentos \u00e9 nova, mas, quando tiver idade, como ficar\u00e3o esses custos? Haver\u00e1 problemas? Isso poder\u00e1 despertar um outro tipo de sensibilidade do consumidor. A equa\u00e7\u00e3o ser\u00e1: como ser\u00e1 o mercado livre? quanto ser\u00e1 barato? quanto ser\u00e1 c\u00f4modo? 
Quem for livre n\u00e3o ir\u00e1 querer voltar ao regulado, mas, a depender dessa equa\u00e7\u00e3o, quem ganhou a liberdade pode deixar a GD solar e ir para o livre. A acelera\u00e7\u00e3o do mercado livre poder\u00e1 ser diferente por conta disso, um efeito que n\u00e3o foi visto em outros pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n

Essa equa\u00e7\u00e3o \u00e9 t\u00e3o incerta ou a favor por um tempo em que a GD solar deve ganhar espa\u00e7o? Por isso voc\u00eas v\u00e3o ingressar nesse segmento?<\/strong>
 Acho que ela n\u00e3o \u00e9 totalmente favor\u00e1vel \u00e0 gera\u00e7\u00e3o distribu\u00edda solar. Acho que, quando os consumidores s\u00f3 t\u00eam uma op\u00e7\u00e3o, eles v\u00e3o us\u00e1-la. Hoje eles s\u00e3o cativos da GD, at\u00e9 que surjam esses pontos a que me referi. Quando se abrir o mercado residencial, vai ter um embate entre GD e mercado livre, vai ter de se mostrar que GD solar tem manuten\u00e7\u00e3o, tem durabilidade, efici\u00eancia, tem vari\u00e1veis diferentes do mercado livre, tem subs\u00eddios decrescentes e isso impacta financiamento. Agora, isso n\u00e3o quer dizer que mercado livre n\u00e3o tem desafios. Tem, sim. O produto do mercado livre tem de ter simplificado, o cliente n\u00e3o pode receber uma fatura da CCEE [C\u00e2mara de Comercializa\u00e7\u00e3o de Energia El\u00e9trica], tem de receber algo f\u00e1cil. N\u00e3o \u00e9 assumir risco s\u00f3 de carga, mas quest\u00e3o de conex\u00e3o, de informa\u00e7\u00e3o, de clareza, \u00e9 um trabalho muito amplo.<\/p>\n\n\n\n

Como v\u00e3o trabalhar GD solar? Muita gente grande saiu do segmento, outros ficaram, mas n\u00e3o trabalham no consumidor final. \u00c9 um segmento pulverizado com empresas de diversos portes.<\/strong>
Definitivamente, investir no servi\u00e7o de instala\u00e7\u00e3o e manuten\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 nosso neg\u00f3cio, n\u00e3o d\u00e1 para competir com empresas menores, temos uma estrutura de remunera\u00e7\u00e3o que n\u00e3o \u00e9 compat\u00edvel, n\u00e3o temos capilaridade. O que n\u00f3s estamos vendo? Os portais que fazem intermedia\u00e7\u00e3o entre a GD compartilhada, a\u00ed existe um ativo instalado, que precisa de um cliente. Essa intermedia\u00e7\u00e3o \u00e9 feita em muitos casos por startup. Esse \u00e9 o nosso espa\u00e7o, podemos dar intelig\u00eancia. D\u00e1 dinheiro? \u00d3bvio que a maior margem est\u00e1 nas pontas, mas nesse meio do caminho a gente pode estudar o cliente e entender o pr\u00f3ximo passo, a\u00ed posso preparar a estrat\u00e9gia para uma abertura de mercado mais agressiva \u00e0 frente.<\/p>\n\n\n\n

Voc\u00eas est\u00e3o analisando oportunidades de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es?<\/strong>
Estamos muito ativos. Temos uma estrutura de capital que permite. Estamos desalavancados. Estamos preparados, por isso participamos da CEEE-G. A gente vai continuar olhando.<\/p>\n\n\n\n

O que est\u00e1 no radar? E\u00f3lica? Participa\u00e7\u00e3o nas usinas da regi\u00e3o Norte?<\/strong>
Est\u00e1 no radar solar, e\u00f3lica e hidrel\u00e9trica. Temos capacidade de construir greenfield, podemos modernizar usinas existentes, estamos posicionados para comprar qualquer ativo, mas desde que ele tenha solu\u00e7\u00e3o. Tem coisas que n\u00e3o param de p\u00e9 e n\u00e3o est\u00e3o no nosso escopo.<\/p>\n\n\n\n

Voc\u00eas est\u00e3o tamb\u00e9m analisando ingressar em transmiss\u00e3o. Como est\u00e1 isso?<\/strong>
\u00c9 um segmento muito atrativo, mas a gente n\u00e3o consegue enxergar ainda a expectativa de retorno esperada. Ativos est\u00e3o caros. Mas o ingresso n\u00e3o est\u00e1 descartado ainda.<\/p>\n\n\n\n

Tem uma recente discuss\u00e3o na ANEEL sobre o fim da estabiliza\u00e7\u00e3o da TUST (Tarifa de Uso do Sistema de Transmiss\u00e3o) e mudan\u00e7a no fator locacional dessa tarifa. Isso ter\u00e1 impacto?<\/strong>
Impacto menor porque a usina de Porto Primavera j\u00e1 tem a tarifa estabilizada. A gente sempre olha a diversifica\u00e7\u00e3o geogr\u00e1fica, seja pelo ativo de gera\u00e7\u00e3o, seja pela quest\u00e3o da transmiss\u00e3o. A\u00ed se perde nas e\u00f3licas, mas se tem\u00a0hedge no sul e em Porto Primavera.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

por Roberto Rockmann, especial para a Ag\u00eancia iNFRA A Auren Energia (ex-Cesp) dever\u00e1 encerrar este ano com pouco mais de 3,1 GW, quase o dobro da pot\u00eancia instalada que a Cesp tinha quando foi adquirida em leil\u00e3o em novembro de 2018. 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