{"id":25529,"date":"2025-07-30T08:54:02","date_gmt":"2025-07-30T11:54:02","guid":{"rendered":"https:\/\/agenciainfra.com\/blog\/?p=25529"},"modified":"2025-07-30T09:05:07","modified_gmt":"2025-07-30T12:05:07","slug":"opiniao-inflacao-artificial-e-desnecessaria-por-que-o-modelo-de-precificacao-da-energia-esta-encarecendo-a-conta-de-luz-e-pressionando-a-inflacao","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/agenciainfra.com\/blog\/opiniao-inflacao-artificial-e-desnecessaria-por-que-o-modelo-de-precificacao-da-energia-esta-encarecendo-a-conta-de-luz-e-pressionando-a-inflacao\/","title":{"rendered":"Opini\u00e3o \u2013 Infla\u00e7\u00e3o artificial e desnecess\u00e1ria: Por que o modelo de precifica\u00e7\u00e3o da energia est\u00e1 encarecendo a conta de luz e pressionando a infla\u00e7\u00e3o"},"content":{"rendered":"\n

Max Xavier Lins*<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Enquanto o pa\u00eds se esfor\u00e7a para conter a infla\u00e7\u00e3o e tornar a ind\u00fastria mais competitiva, uma quest\u00e3o t\u00e9cnica pouco conhecida e pouco discutida tem tido um impacto direto no bolso de milh\u00f5es de brasileiros \u2013 o modelo de forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os da energia el\u00e9trica. Embora pare\u00e7a algo restrito a especialistas, esse modelo influencia o valor da conta de luz de milh\u00f5es de consumidores e, por consequ\u00eancia, a infla\u00e7\u00e3o. Em setembro de 2024, por exemplo, a entrada da bandeira vermelha patamar 2 \u2013 que adiciona quase R$ 8 a cada 100 kWh consumidos \u2013 teve impacto direto de 0,42% no IPCA daquele m\u00eas. J\u00e1 em maio de 2025, a simples ativa\u00e7\u00e3o da bandeira amarela elevou a infla\u00e7\u00e3o em 0,14%. E, segundo estudo da CCEE (C\u00e2mara de Comercializa\u00e7\u00e3o de Energia), ao menos quatro dos cinco meses restantes de 2025 ter\u00e3o bandeiras tarif\u00e1rias ativas, totalizando sete meses no ano. Isso pode representar cerca de 1,3 ponto percentual da infla\u00e7\u00e3o anual \u2013 ou 25% da meta oficial de 5,2%. Em um cen\u00e1rio hidrol\u00f3gico mais cr\u00edtico, como o de 2021, esse peso isolado da energia seria suficiente para ultrapassar toda a meta de infla\u00e7\u00e3o do pa\u00eds \u2013 um impacto impens\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n

O cerne do problema est\u00e1 no modelo computacional utilizado para definir o despacho das usinas de gera\u00e7\u00e3o e o pre\u00e7o da energia no curto prazo. O modelo, chamado CVaR (Conditional Value at Risk), \u00e9 respons\u00e1vel por calcular o risco de escassez h\u00eddrica e precificar a energia com base em cen\u00e1rios futuros de gera\u00e7\u00e3o. Embora a inten\u00e7\u00e3o original seja garantir seguran\u00e7a no fornecimento, o par\u00e2metro atualmente em uso \u2013 CVaR (15;40) \u2013 \u00e9 considerado excessivamente conservador. Isso significa que o modelo d\u00e1 peso de 40% aos 15% piores cen\u00e1rios hidrol\u00f3gicos projetados, mesmo quando a realidade do sistema \u00e9 mais favor\u00e1vel. O resultado s\u00e3o pre\u00e7os artificialmente elevados, potencializando o acionamento desnecess\u00e1rio de termel\u00e9tricas e, consequentemente, das bandeiras tarif\u00e1rias que encarecem a conta de luz de todos os consumidores.<\/p>\n\n\n\n

O funcionamento \u00e9 simples, embora suas consequ\u00eancias sejam complexas. Todo m\u00eas, o ONS (Operador Nacional do Sistema El\u00e9trico) avalia as condi\u00e7\u00f5es de gera\u00e7\u00e3o de energia e aplica o modelo CVaR para definir o PLD (Pre\u00e7o de Liquida\u00e7\u00e3o das Diferen\u00e7as), que serve de base para a ativa\u00e7\u00e3o das bandeiras tarif\u00e1rias. Se o modelo indicar risco, mesmo pequeno, de escassez futura, o sistema j\u00e1 se antecipa acionando bandeiras \u2013 como ocorreu em julho de 2025, quando a bandeira vermelha patamar 1 foi ativada, apesar de termos o terceiro maior n\u00edvel de armazenamento dos reservat\u00f3rios do Sudeste em 12 anos e um excelente regime de chuvas. Um contrassenso dif\u00edcil de explicar.<\/p>\n\n\n\n

Essa precau\u00e7\u00e3o exagerada tem um custo alto. Proje\u00e7\u00f5es de especialistas indicam que o acionamento desnecess\u00e1rio de bandeiras pode contribuir com at\u00e9 1,3% da infla\u00e7\u00e3o de 2025. Isso equivale a 25% da expectativa  de infla\u00e7\u00e3o, ou 37% da meta central, fixada pelo CMN (Comit\u00ea Monet\u00e1rio Nacional) em 3,5%. Em termos pr\u00e1ticos, os brasileiros pagar\u00e3o cerca de R$ 12 bilh\u00f5es extras na conta de luz \u2013 um valor que poderia, por exemplo, bancar integralmente a proposta de Tarifa Social gratuita discutida na recente MP 1.300\/2025. Pior ainda, essa eleva\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os n\u00e3o est\u00e1 sendo acompanhada por um ganho real em seguran\u00e7a energ\u00e9tica. O modelo continua acionando usinas caras, mesmo com boa oferta de \u00e1gua e sem necessidade t\u00e9cnica imediata.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m do custo para as fam\u00edlias, esse excesso de avers\u00e3o ao risco prejudica a competitividade das empresas, encarece a produ\u00e7\u00e3o e pressiona a infla\u00e7\u00e3o de forma estrutural. A justificativa oficial \u00e9 que o modelo precisa ser conservador para evitar apag\u00f5es. No entanto, essa seguran\u00e7a \u00e9 apenas te\u00f3rica. O CMSE (Comit\u00ea de Monitoramento do Setor El\u00e9trico) j\u00e1 tem mecanismos para lidar com emerg\u00eancias, como o acionamento pontual de t\u00e9rmicas ou medidas emergenciais em caso de crise. Esses instrumentos poderiam ser acionados de forma transparente, caso o risco realmente se materializasse \u2013 e n\u00e3o preventivamente, por um modelo matem\u00e1tico absolutamente descolado da realidade atual do Setor El\u00e9trico.<\/p>\n\n\n\n

Vale lembrar que o modelo CVaR passou por diversas calibra\u00e7\u00f5es ao longo dos anos, tornando-se progressivamente mais conservador: de um \u00edndice de (50;25) em 2013, foi reduzido at\u00e9 chegar a (25;35) em 2023, e agora a (15;40) em 2025. Essa evolu\u00e7\u00e3o ignora que a matriz el\u00e9trica brasileira mudou significativamente. \u00c9 um jogo de \u201ctentativa e erro\u201d, mas que mexe com dinheiro e tarifas. J\u00e1 deveria ter sido concebido \u00a0outro m\u00e9todo de avers\u00e3o ao risco. Diversas termel\u00e9tricas foram desativadas por falta de contratos e as fontes renov\u00e1veis ganharam mais espa\u00e7o, trazendo novas intermit\u00eancias, mas tamb\u00e9m novas possibilidades de gest\u00e3o. Usinas t\u00e9rmicas que antes funcionavam permanentemente, como um \u201cseguro\u201d do sistema, est\u00e3o fora de opera\u00e7\u00e3o ou com custos majorados, mas o modelo atual foi calibrado como se elas ainda existissem. Isso gera distor\u00e7\u00f5es s\u00e9rias, como alta volatilidade nos pre\u00e7os, corte for\u00e7ado de gera\u00e7\u00e3o renov\u00e1vel (curtailment), diferen\u00e7as acentuadas de pre\u00e7o entre submercados (regi\u00f5es geoel\u00e9tricas) e aumento de custos com limita\u00e7\u00e3o de despacho hidrel\u00e9trico (GSF).<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, o modelo h\u00edbrido de otimiza\u00e7\u00e3o adotado em 2025, que deveria modernizar a forma de calcular os pre\u00e7os, acabou sendo combinado com um CVaR excessivamente cauteloso, criando um paradoxo: um modelo mais moderno operando com par\u00e2metros desajustados ! O resultado pr\u00e1tico \u00e9 o acionamento antecipado de usinas caras, muitas vezes classificadas como “fora do m\u00e9rito”, e um sistema que opera como se estivesse em constante estado de alerta, mesmo sem necessidade.<\/p>\n\n\n\n

Diante desse cen\u00e1rio, a melhor alternativa t\u00e9cnica seria ajustar o CVaR para (15;30) \u2013 o que daria 30% de peso aos 15% piores cen\u00e1rios. Simula\u00e7\u00f5es indicam que, com esse par\u00e2metro, nenhuma bandeira teria sido acionada em 2025 at\u00e9 o momento. Al\u00e9m disso, o CMSE poderia intervir quando necess\u00e1rio e dar visibilidade ao impacto inflacion\u00e1rio dessas decis\u00f5es, em vez de deixar que o modelo determine automaticamente aumentos tarif\u00e1rios com base em proje\u00e7\u00f5es excessivamente pessimistas.<\/p>\n\n\n\n

A modelagem como um todo deve ser revista para capturar conjugadamente o perfil energ\u00e9tico, como sempre, e as quest\u00f5es el\u00e9tricas para atender as horas cr\u00edticas, devido \u00e0s intermit\u00eancias da matriz atual. O nosso principal inimigo hoje \u00e9 a dificuldade de atender a carga mais alta nas horas cr\u00edticas no 2\u00ba semestre dos anos, e o final de 2025 n\u00e3o ser\u00e1 diferente.  Contudo, as \u201carmas\u201d para isso n\u00e3o s\u00e3o os par\u00e2metros do CVaR.<\/p>\n\n\n\n

O CMSE, com apoio do ONS, sabe dar o \u201ctiro com a arma certa\u201d para enfrentar o problema. Isso j\u00e1 est\u00e1 sendo feito agora com a antecipa\u00e7\u00e3o de contratos com aquelas t\u00e9rmicas que estavam fora da solu\u00e7\u00e3o, ou seja, mais \u201cbalas de prata\u201d contra o inimigo do momento. Enquanto vamos aprimorando sinais de pre\u00e7os conjuntos para energia e pot\u00eancia no novo contexto da matriz, o governo federal tem suas \u201carmas\u201d no CMSE para tomar conta da seguran\u00e7a da nossa energia. A Consulta P\u00fablica n\u00ba 186 est\u00e1 tirando esse poder do CMSE, pode dar visibilidade ao Minist\u00e9rio da Fazenda, e o efeito inflacion\u00e1rio seria devidamente avaliado, e n\u00e3o com a \u201cm\u00e3o silenciosa\u201d de par\u00e2metros do CVaR.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9 fundamental que o debate sobre a Consulta P\u00fablica n\u00ba 186 do MME (Minist\u00e9rio de Minas e Energia), que define os par\u00e2metros para 2026, considere tais distor\u00e7\u00f5es. Persistir no modelo atual pode impor um sobrecusto de at\u00e9 R$ 12 bilh\u00f5es ao mercado regulado, sem ganhos proporcionais em seguran\u00e7a energ\u00e9tica. E isso em um cen\u00e1rio em que o Brasil precisa de energia mais barata e previs\u00edvel para controlar a infla\u00e7\u00e3o, proteger o poder de compra das fam\u00edlias e garantir competitividade \u00e0 ind\u00fastria.<\/p>\n\n\n\n

Rever o modelo de precifica\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 renunciar \u00e0 seguran\u00e7a. \u00c9 buscar equil\u00edbrio, racionalidade t\u00e9cnica e transpar\u00eancia nas decis\u00f5es. O Brasil n\u00e3o pode continuar pagando por uma cautela que n\u00e3o traz retorno. \u00c9 hora de corrigir os excessos e devolver previsibilidade e justi\u00e7a ao sistema tarif\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n

*Max Xavier Lins <\/strong>\u00e9 CEO do Grupo Delta Energia.<\/p>\n\n\n\n

As opini\u00f5es dos autores n\u00e3o refletem necessariamente o pensamento da Ag\u00eancia iNFRA<\/strong>, sendo de total responsabilidade do autor as informa\u00e7\u00f5es, ju\u00edzos de valor e conceitos descritos no texto.<\/p>\n\n\n\n

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