{"id":44208,"date":"2026-07-16T08:00:00","date_gmt":"2026-07-16T11:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/agenciainfra.com\/blog\/?p=44208"},"modified":"2026-07-16T10:06:19","modified_gmt":"2026-07-16T13:06:19","slug":"financiamentos-para-juro-alto-podem-chegar-a-r-30-bi-no-bndes-em-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/agenciainfra.com\/blog\/financiamentos-para-juro-alto-podem-chegar-a-r-30-bi-no-bndes-em-2026\/","title":{"rendered":"Financiamentos para juro alto podem chegar a R$ 30 bi no BNDES em 2026"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"has-text-align-right\"><strong>Amanda Pupo, da Ag\u00eancia iNFRA<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full is-resized\"><a href=\"https:\/\/agenciainfra.com\/blog\/assine-nossos-servicos\/\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"966\" height=\"117\" src=\"https:\/\/agenciainfra.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/selo-assinantes-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-35239\" style=\"width:400px\" srcset=\"https:\/\/agenciainfra.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/selo-assinantes-1.png 966w, https:\/\/agenciainfra.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/selo-assinantes-1-300x36.png 300w, https:\/\/agenciainfra.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/selo-assinantes-1-768x93.png 768w\" sizes=\"(max-width: 966px) 100vw, 966px\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<p>A assimila\u00e7\u00e3o pelo\u00a0mercado de que a taxa de juros vai persistir em patamar elevado globalmente somada \u00e0 necessidade de grandes projetos de infraestrutura leiloados nos \u00faltimos anos fecharem seus quadros de financiamento deve fazer com que o BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social) lidere um grande volume de opera\u00e7\u00f5es neste ano para o setor, especialmente no segundo semestre.\u00a0<br><br>A expectativa, na casa de R$ 30 bilh\u00f5es, \u00e9 voltada para os empr\u00e9stimos realizados dentro do PEFI (Pacote de Estabiliza\u00e7\u00e3o de Funding para Infraestrutura) \u2013 que re\u00fane instrumentos de financiamento constru\u00eddos para contrata\u00e7\u00e3o de investimentos em momentos de Selic alta.\u00a0<br><br>A perspectiva \u00e9 compartilhada pelo superintendente de Infraestrutura do BNDES, Felipe Borim, em entrevista \u00e0\u00a0<strong>Ag\u00eancia iNFRA<\/strong>. \u201cEstamos com uma perspectiva de ter uma demanda bem grande esse ano. Algo na casa de mais de R$ 30 bilh\u00f5es com os instrumentos do PEFI\u201d, comentou Borim, segundo quem os instrumentos viabilizaram opera\u00e7\u00f5es somadas em R$ 15 bilh\u00f5es no ano passado.\u00a0<br><br>No in\u00edcio de 2026 havia uma expectativa de que o patamar de juros no mundo e no Brasil viveria um novo ciclo de cortes mais intenso. A\u00a0guerra no Ir\u00e3, deflagrada no final de fevereiro, mexeu com essas previs\u00f5es e com o planejamento das empresas. No primeiro semestre, houve um fechamento de mercado, com aumento forte dos spreads e resgates mais intensos em fundos de infraestrutura, conflu\u00eancia que adiou o financiamento dos grandes projetos\u00a0para a segunda metade do ano.<br><br>Com a persist\u00eancia dos juros altos, as empresas ter\u00e3o de ir a mercado de qualquer forma para captar recursos e bancar os investimentos contratados, o que tornou os instrumentos elaborados\u00a0pelo BNDES mais relevantes. \u201cComo o ambiente de juros continua em n\u00edvel elevado, esses mecanismos do PEFI v\u00e3o ser muito importantes para as empresas fecharem o financiamento do funding completo dos projetos\u201d, explicou Borim.\u00a0<br><br>Discutido e estruturado desde janeiro do ano passado \u2013 quando a taxa Selic estava em ciclo de alta e j\u00e1 figurava em 13,25% ao ano \u2013, o\u00a0<a href=\"https:\/\/us.list-manage.com\/10MY4WctcwV?e=1192c754bc&amp;c2id=cb45af75227839187ddcda441745babc\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">PEFI<\/a>\u00a0conta com produtos\u00a0para que o financiamento contratado em momento de juro alto n\u00e3o fique amarrado, no longo prazo, a esse custo maior. O Brasil alcan\u00e7ou seu patamar mais alto de juros deste ciclo no meio de 2025, quando a taxa definida pelo BC (Banco Central) foi a 15% ao ano, mantendo-se assim at\u00e9 mar\u00e7o, quando a rodada de cortes come\u00e7ou.\u00a0<br><br>Agora, o n\u00edvel est\u00e1 em 14,25%, ainda alto, e com indica\u00e7\u00f5es da autoridade monet\u00e1ria de que ela ser\u00e1 bastante cautelosa com o ritmo de redu\u00e7\u00f5es. O cen\u00e1rio externo refor\u00e7a essa prud\u00eancia. Nos Estados Unidos, o FED (Federal Reserve) est\u00e1 preocupado com a infla\u00e7\u00e3o e indicando que pode subir a taxa a depender do cen\u00e1rio que se desenrolar.\u00a0<br><br><strong>Produtos<\/strong><br>Um dos produtos do PEFI \u00e9 o mini-perm, indicado para dar liquidez \u00e0 fase inicial de projetos, permitindo que, no meio do empreendimento, o cliente consiga realavancar o empreendimento caso a taxa de juros caia. Os outros dois produtos s\u00e3o semelhantes.\u00a0<br><br>No custo flex\u00edvel, no momento da libera\u00e7\u00e3o do recurso, o cliente pode optar pelo custo financeiro pactuado na contrata\u00e7\u00e3o, referenciado na TLP (Taxa de Longo Prazo) do momento, ou o custo financeiro vigente no momento da libera\u00e7\u00e3o, referenciado em IPCA. Nesse caso, o tomador pode cancelar esse subcr\u00e9dito, mas a troca ser\u00e1 por outro do pr\u00f3prio BNDES.\u00a0<br><br>J\u00e1 no instrumento de pr\u00e9-anu\u00eancia, o cancelamento do subcr\u00e9dito d\u00e1 lugar a uma nova emiss\u00e3o de deb\u00eantures. Com dois anos da contrata\u00e7\u00e3o, a empresa poder\u00e1 fazer essa opera\u00e7\u00e3o para substituir integralmente ou parcialmente o cr\u00e9dito ainda n\u00e3o desembolsado, mas a substitui\u00e7\u00e3o \u00e9 limitada a 60% do valor total financiado. O valor m\u00ednimo de cada substitui\u00e7\u00e3o deve ser equivalente a 40% do volume total pass\u00edvel de troca originalmente pactuado.<br><br>Elaborados para um momento espec\u00edfico, o prazo desses produtos vence no final deste ano \u2013 o custo flex\u00edvel vale at\u00e9 3 de abril de 2027. A renova\u00e7\u00e3o vai depender das condi\u00e7\u00f5es de mercado.\u00a0<br><br>No ano passado, a recep\u00e7\u00e3o ao PEFI foi considerada bastante positiva, comentou Borim. Dos R$ 15 bilh\u00f5es contratados, cerca de R$ 5 bilh\u00f5es foram para aeroportos \u2013 concentrados no financiamento tomado pela Aena, concession\u00e1ria de aeroportos, entre eles Congonhas (SP) \u2013, aproximadamente R$ 8 bilh\u00f5es para rodovias e por volta de R$ 2 bilh\u00f5es para ferrovias. Para 2026, al\u00e9m desses setores, tamb\u00e9m devem entrar na carteira opera\u00e7\u00f5es em saneamento e mobilidade.\u00a0<br><br>\u201cEu entendo que tem v\u00e1rios elementos que est\u00e3o trazendo bastante demanda para o BNDES. \u00c9 quase uma fun\u00e7\u00e3o antic\u00edclica. Porque estamos dando financiamento que vai permitir \u00e0 empresa fechar o funding do projeto. E ela vai poder ir a mercado daqui a pouco [quando o juro melhorar]\u201d, disse o superintendente.<br><br><strong>Deb\u00eanture de infraestrutura<\/strong><br>A deb\u00eanture incentivada \u2013 que d\u00e1 benef\u00edcio tribut\u00e1rio ao investidor pessoa f\u00edsica \u2013 se tornou um elemento essencial nas estrutura\u00e7\u00f5es de financiamento do BNDES ao setor de infraestrutura. Mas tanto o banco como o\u00a0<a href=\"https:\/\/us.list-manage.com\/cEm9s16GXtl?e=1192c754bc&amp;c2id=cb45af75227839187ddcda441745babc\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">governo<\/a>\u00a0querem trabalhar para que as opera\u00e7\u00f5es, nos pr\u00f3ximos anos, n\u00e3o fiquem t\u00e3o dependentes desse t\u00edtulo, o que passa por difundir o uso das deb\u00eantures de infraestrutura.\u00a0<br><br>Essa classe foi criada pela\u00a0<a href=\"https:\/\/us.list-manage.com\/UtNNWrtAnDw?e=1192c754bc&amp;c2id=cb45af75227839187ddcda441745babc\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Lei 14.801<\/a>, de 2024. O incentivo fiscal \u00e9 dado ao emissor do papel e o objeto central \u00e9 acessar o bolso de investidores institucionais.\u00a0Embora a deb\u00eanture incentivada continue tendo uma relev\u00e2ncia grande para os financiamentos do setor, h\u00e1 um reconhecimento de que esse modelo pode atingir um limite em algum momento \u2013 tanto via mercado quanto pela regulamenta\u00e7\u00e3o, uma vez que o fim da isen\u00e7\u00e3o j\u00e1 foi defendido dentro da equipe econ\u00f4mica.\u00a0<br><br>Diante disso, Borim disse que h\u00e1 consenso de que o setor de infraestrutura precisa chegar ao investidor institucional, o que pode ser feito pela nova classe de deb\u00eanture. O superintendente do BNDES admitiu, contudo, que o momento ainda \u00e9 desafiador para o t\u00edtulo, j\u00e1 que atualmente a NTN-B \u2013 t\u00edtulo do Tesouro indexado \u00e0 infla\u00e7\u00e3o \u2013 est\u00e1 pagando quase 8%. \u201cA\u00ed o investidor institucional n\u00e3o vem para a infraestrutura porque o risco-retorno n\u00e3o compensa\u201d, disse.\u00a0<br><br><strong>Mais emiss\u00f5es este ano<\/strong><br>Mas, quando esse cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico come\u00e7ar a mudar, o banco precisar\u00e1 estar pronto para atrair esse perfil de investidor. Assim, h\u00e1 um esfor\u00e7o do BNDES para ampliar as opera\u00e7\u00f5es com deb\u00eanture de infraestrutura, com expectativa de ainda neste ano liderar emiss\u00f5es com o papel para al\u00e9m do setor ferrovi\u00e1rio \u2013 que estreou a capta\u00e7\u00e3o dessa s\u00e9rie no final do ano passado.\u00a0<br><br>\u201cA gente est\u00e1 buscando ajudar os clientes a entender o mecanismo e a tentar encaixar nos projetos de uma maneira que a gente amplie a utiliza\u00e7\u00e3o do instrumento, que a\u00ed a gente come\u00e7a a ter mais op\u00e7\u00e3o. Quando chegar no momento da taxa de juros come\u00e7ar a cair, esperamos que seja logo, voc\u00ea j\u00e1 vai ter isso de maneira mais org\u00e2nica no mercado\u201d, comentou Borim, que visualiza emiss\u00f5es ainda neste ano para setores como rodovia, mobilidade e saneamento.<br><br>Segundo ele, o trabalho tem sido tamb\u00e9m de mostrar que a capta\u00e7\u00e3o com deb\u00eanture de infraestrutura pode funcionar em projetos com grande volume de investimento, compondo uma tranche do funding geral.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Amanda Pupo, da Ag\u00eancia iNFRA A assimila\u00e7\u00e3o pelo\u00a0mercado de que a taxa de juros vai persistir em patamar elevado globalmente somada \u00e0 necessidade de grandes projetos de infraestrutura leiloados nos \u00faltimos anos fecharem seus quadros de financiamento deve fazer com que o BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social) lidere um grande volume de 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